研报正文
【沪镍】
昨日镍价弱势震荡，现货升水继续下调，下游消费疲弱，市场成交再度转冷。近期进口窗口持续开启，进口货源陆续到货，对现货升水形成压制。近期硫酸镍价格弱势运行，镍豆自溶硫酸镍利润亏幅较大，镍豆消费冷清。
镍观点：镍中线供需偏空，但低库存现状改变仍需时间，当前远期利空与低库存现状的矛盾持续存在，短期外围情绪改善，镍价整体偏强运行。
但镍中线供需预期偏悲观，镍价在持续反弹之后，下游消费低迷，现货成交疲弱，精炼镍较产业链其他环节比值重回历史高位，镍豆自溶利润亏损扩大，镍价存在一定的高估，不宜过度追高。
镍策略：中性。短期镍价相对产业链其他环节高估，且中线预期偏悲观，暂时观望。
镍关注要点：精炼镍库存仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。
【不锈钢】
昨日不锈钢期货价格维持偏强震荡，现货价格小幅下调，市场成交仍旧清淡，基差明显收窄，目前已经处于较低水平。近日市场上镍铁主流成交价为1.80元/镍点，印尼镍铁价格小幅下移，但国内镍铁厂暂难以接受，多数厂家亏损计划减产。
不锈钢观点：不锈钢中线供应压力大、成本下滑、消费不乐观，中线预期偏悲观，但短期价格大幅下挫已部分兑现中线预期，占据镍铁三分之一份额的国内镍铁产业链利润状况较差。
矿端亦难有明显让利空间，后期消费端与印尼政策仍存在较大的不确定性因素，304不锈钢价格相对产业链其他环节存在一定低估，随着外围情绪改善，不锈钢价格企稳回升，短期以反弹思路对待。
不锈钢策略：中性。短期反弹，中线仍偏空思路。
不锈钢关注要点：宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。
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